¿Por qué el ROI está sobrevalorado? ROI vs VAN

Es evidente que el ROI está de moda. Sin embargo, nos parece un indicador pobre. Vamos a compararlo con el VAN, para que vosotros mismos extraigáis conclusiones


Vamos a utilizar un ejemplo:

Imaginemos que somos emprendedores, diseñadores en concreto, y nos planteamos comprar un software que nos permite crear tipografías:

  • C0 sería el coste del programa (6000€).
  • Ca son los ingresos que vamos a generar gracias a los trabajos que podremos atender(en el año 1 C1=3000 ; en el año 2 C2= 3500 ; en el año 3 C3= 3500). Suponemos que este software tendrá una vigencia de tres años, tras los cuales tendremos que actualizarlo.
  • i es el coste de oportunidad (3% en nuestro ejemplo). Es decir, lo que perdemos por no utilizar este dinero para llevar a cabo otra inversión. Se suele utilizar la rentabilidad que aporta un proyecto de riesgo similar (en nuestro caso, supongamos que tenemos 100% de probabilidad de conseguir esos ingresos, lo compararemos con la inversión a riesgo cero: rentabilidad de los bonos del Estado). Esta i nos permite comparar nuestra inversión con otra de riesgo similar.
  • g es la tasa de inflación (3% en nuestro ejemplo). La subida constante y generalizada de precios. Esto provoca una pérdida del valor de la unidad monetaria: con un euro podemos comprar más cosas hoy que dentro de un año. Tiene sentido que el valor de los ingresos estimados (Ca) sea menor cuanto más alejados estén en el tiempo.

Comenzamos con el ROI (return of investment), que podemos traducir por retorno de la inversión.

ROI= (Ca-C0)x100∕C0

ROI= (3000+3500+3500-6000)x100/5000=  80%.

Obtenemos como beneficios el 80% del coste del proyecto.

Ventajas:

  • Sencillez.
  • Rapidez en el cálculo.

Inconvenientes:

  • Información incompleta.
  • Poco intuitivo. Necesita ser comparado con otra inversión para tener un valor real.
  • No contempla la pérdida del valor del dinero fruto de la inflación.

El VAN (valor actual neto).

VAN= -C0 + ∑Ca / (1+i+g)ª

VAN= -6000+ 3000/(1+0,03+0,03)+ 3500/ (1+0,03+0,03)+ 3500/ (1+0,03+0,03)3= -6000+2830+3114,99+2938,67= 2883,66.

Según el criterio del VAN las inversiones deben aceptarse y llevarse a cabo si el resultado es >0 y deben rechazarse cuando el resultado <0. En nuestro caso, deberíamos comprar el software para crear tipografías, ya que nos aporta más beneficios que la inversión con la que lo hemos comparado: compra de bonos del Estado.

Ventajas:

  • Información completa.
  • Sencillez en el cálculo.
  • En términos relativos. Si el resultado es mayor que cero significa que la inversión es mejor que la alternativa: compra de bonos.
  • Es intuitivo: se acepta la inversión si el resultado es positivo y se rechaza si es negativo.
  • Contempla la pérdida de valor del dinero fruto de la inflación.

Inconvenientes:

  • Es más complejo en el cálculo
  • El cálculo de la “i” y la “g” siempre encierra cierta aleatoriedad.

Por lo tanto, el ROI puede ser utilizado para medir inversiones cuyos beneficios no sean directamente económicos. Por ejemplo: la reputación en redes sociales (medida a través de “likers”, “followers”, menciones positivas…). Sin embargo, para todas aquellas que generan dinero, animamos a los emprendedores a que utilicen el VAN, pues aporta una información más completa y real. Además, nos ofrece la posibilidad de enfrentar la rentabilidad de dos inversiones: nuestro proyecto con otro de riesgo similar.

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Del deporte profesional a la empresa. Emprendiendo y gestionando proyectos desde 2007. Consultor de estrategia para pymes. Socio y Director de Sanper Strategy.

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